中国央行货币政策“稳健”的诀窍

今年超过30个国家的央行采取降息的措施以提振经济，美联储也降息两次，全球关注中国央行的动作。9月24日，中国央行行长表示坚持“稳健”的货币政策。

“稳健”的诀窍还是打开货币闸门“放水”

诸多研究机构预测，中国第三季度经济增长将进一步降低，可能跌破6%。在第二季度，中国经济增长率为6.2%，是过去将近30年来的最低水平。

在中美贸易战处于胶着状态、经济面临三十年来罕见下行压力的背景之下，中国央行行长易纲9月24日在北京的新闻发布会上表示，中国的货币政策将保持“稳健”，并暗示暂时不像美国和欧盟一样降息调降利率以刺激经济增长。

易纲说：“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样，有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我们的判断是，中国的货币政策还是要保持稳健的取向……”

尽管北京当局声称自去年以来推出一系列刺激经济增长的措施，但作为世界第二大经济体的中国依然是增长乏力。与此同时，中美贸易战仍未见达成贸易协议的迹象，这对中国的就业和外汇收入至关重要。

分析人士们认为，北京当局其实担心通过降息释放过于宽松的强烈信号，同时刺激经济增长会再度推高债务水平。中国的债务水平已经很高，中国总债务占GDP近260%，以至于国际信用评级机构纷纷降低中国信用等级。

易纲在24日的新闻发布会上也以隐晦的方式暗示了上述的担心， 虽然易纲表态暂时不降息，但是中国央行的货币政策宽松的状态更甚于降息产生的效果。

9月23日，中国央行连续第3个交易日开展14天逆回购操作，当日净投放1,000亿元（人民币，下同）。14天逆回购操作平时较为少见，被指投放资金为保护“十一”前资金面平稳过渡。

9月16日以来，算上降准、逆回购操作和MLF（中期借贷便利）操作，中国央行已释放1.42万亿元流动性。中国央行操作加上季末财政投放可期，未来流动性保持充裕。

《看中国》特约评论员唐新元表示，北京要搞大型庆祝活动，一切以“稳定”为主，包括金融方面也是如此。央行拼力释放流动性，这个速度和资金量都是惊人的。

对于中国央行是否会实施传统意义的降息，分析人士认为，四季度存在降息可能，实施时机仍在酝酿当中。此外，民生银行首席研究员温彬认为，在美联储年内两次降息，全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策，中国央行降息有空间，四季度政策利率仍有调降空间和必要。

全球超30家央行降息

年初至今，全球已有超过30家央行宣布降息，尤其是6月以来加入降息行列的国家显著增多，幅度超出预期，形成一轮汹涌而至的降息潮。而且，负利率正在全球市场迅速蔓延。值得警惕的是，今年以来这种趋势开始加速推进。

今年年初，全球负收益率债券仅为9万多亿美元，仅仅几个月其规模已创造历史新高，此前一度突破15万亿美元。负利率蔓延还衍生出一些难以“想象”的现象：继丹麦之后，德国或效仿丹麦推出负利率房贷。

美联储前主席格林斯潘甚至预计，美国出现负利率只是时间问题。

国际清算银行跟踪全球38家央行动态的数据显示，今年以来，全球多家央行的累计降息幅度已经达到13.85个百分点。如果各家央行继续保持当前的宽松步伐，未来12个月降息次数可能会达到58次左右，累计降息幅度为16个百分点。

全球货币政策转向宽松的主要原因是各国经济增速呈下降趋势，世界银行行长戴维·马尔帕斯9月17日说，受投资疲软、债券收益率低迷等多重不利因素影响，全球经济增长将进一步放缓。

9月19日，经合组织发布最新预测，宣布下调2019年全球经济增速预期至2.9%，此前为3.2%；下调2020年全球经济增速预期至3.0%，此前为3.4%。经合组织指出，全球经济扩张情况为金融危机以来最弱，预计英国在“无协议脱欧”情况下将进入经济衰退期，贸易紧张态势下全球增长仍然“低于正常水平”。