瑞銀：澳洲銀行股「令人擔憂」

瑞士聯合銀行集團（網路圖片）

（澳洲生活網訊）瑞銀（UBS）與花旗銀行集團、高盛銀行一樣持相同看法，認為澳洲銀行股票呈現「一些不可忽視的令人擔憂跡象」。

瑞銀指出，今年銀行股超過15%的漲勢，把「整個銀行業推到了前所未有的高度」，銀行業的規模佔據了ASX300指數總量的32%，而在過去40年，銀行業所佔平均比例為16%，如今銀行業所佔比例已翻倍，不但創下全澳歷史新高，同時創下國際新高——「銀行業在任何一個發達的證券交易市場的現代史上，出現從未有過的最大曝光率」。

瑞銀表示，「銀行股絕對是非常昂貴的……銀行業目前交易的市盈率是15.6，價格對儲備率為10.3。」它還表示，超過這些指標的高光時刻只在1991-92經濟衰退期間及2008年全球金融危機期間短暫出現過，現今四大銀行的股票價格都達到或接近歷史高位，聯邦銀行交易價接近95.50美元，澳洲國民銀行39.20美元，西太銀行39.80美元，澳紐銀行37美元。

儘管銀行股價高企，但基於目前利率維持的低位及良好的盈利前景，瑞銀仍預計該行業在大盤內將持續表現優異。瑞銀認為，從銀行股的資本公允價值費用（基於現券收益率）和市場的資本費用（目前的股價隱含的）之間的密切關係角度衡量，銀行股實際是被低估了，鑒於目前現券收益率，這種衡量模式意味著銀行股價仍低於公允價值約9%，此外，持銀行股的澳洲境內機構投資者佔29%，相比於工業市場、收益率的替代品、資源和能源領域，銀行股仍具有相當的吸引力。

瑞銀指出，存在「令人擔憂的跡象」是錯不了的，其中包括澳洲火熱住宅市場帶給銀行的風險，數據顯示，2015年1月房貸佔澳洲所有信貸的61%，20世紀80年代末佔24%，金融危機前夕佔52%，其中西太銀行按揭貸款佔總貸款的69%，聯邦銀行佔68%。

瑞銀在評級中把澳紐銀行及聯邦銀行列為「中性」，把澳洲國民銀行和西太銀行列則為「增持」。

文：馬駿