中國未來經濟走向 熊市？牛市？

（澳洲生活網訊）據澳洲人報報導，一直以來，經濟學專家們分成「中國牛」和「中國熊」兩派，而隨著中國目前的債務危機，加上無任何出台新政策的跡象，其中一派正在消失，經濟學家們正達成一項共識，中國未來經濟衰退幾乎是不可避免的，只不過形式上或許是猛烈與溫和的區別。

雖然沒有任何一位經濟學家給出了衰退的持續時間，不過他們都認為衰退將會在2020年中期或後期，而不會在未來幾年內發生。經濟在目前看起來還將會保持原樣，但不會一直持續下去。

在過去幾年中，中國的債務增長都超過了其GDP增長，目前已達到了歷史最高水平，比GDP多出200%有餘，與2008年相比差不多翻了一倍。一年前開始，債務增長更是大幅增加。而隨著政府為了達到6.5%-7%的GDP增長目標而出台更多的政策刺激經濟，兩者之間的差距將進一步擴大，這種情況無疑是抱薪救火。

一直以來，澳洲對中國的關注點都集中在其對資源的需求以及GDP增長率這幾個片面領域。 隨著中澳自由貿易協定給澳洲帶來了更多更廣泛與中國經濟接觸的機會，關注點才逐步全面起來。

而阻止澳洲對中國有更深入了解的一個障礙就是，然而，不少有影響力的澳洲人都相信中共高層，這份信任經常被拿出來回答關於中國經濟的諸多問題，比如消費者支出、就業和工業活動都在下降，而與此同時股票價格維持不變，中國公司債券違約不斷增加等。

樂觀者們總是說中國例外主義，不過以前類似的例外主義都隨著時間而不可避免的瓦解了。

以穆迪和標準普爾為首的國際評級機構自全球金融危機之後就一直飽受指責，被認為是為了與主權國家交好而放低自己的評級標準。但是，這兩家評級機構卻都頂著北京當局的批判在過去幾個月中把中國的評級展望由穩定下調至負面。

穆迪表示，中國的低透明度和對信息流動的限制剝奪了經濟的制衡機制，並可能導致資源分配不當。從自家對中國前兩百強的企業調查中，標準普爾得出結論認為槓桿率已經達到「臨界水平」。其稅息折舊及攤銷前總體負債收入比約為五倍，「為我們金融風險評估中的最弱水平」。

中國著名經濟學家馬光遠警告說：「周小川（中國人民銀行行長）自己都說，中國經濟的最大風險不是房地產市場或政府債務，而是公司的高額債務。在過度投資和經濟放緩的雙重壓力下，許多公司從去年開始就未能償還銀行貸款。其結果是，壞帳有十個季度的持續增長。」

隨著對於經濟的負面觀點的不斷增多，中國的國家通訊社新華社試圖讓這些聲音消失，其於上周發出嚴厲警告表示「那些悲觀的經濟學家不配生活在這塊繁榮的土地上」。

但是對經濟的警告之聲還是與日俱增。其中，中國最知名的經濟學家之一同時也曾任職於世界銀行(World Bank)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的謝國忠，前幾日在MarketWatch的採訪中表示，中國現在「已經騎虎難下，因為害怕經濟崩潰，政府不得不持續向市場注入資金。現在根本看不到避免危機的可能」。

身為中國現任最高領導人並且也是經濟改革委員會負責人的習近平在「第十六屆三中全會」上發表了雄心勃勃要改革經濟的豪言壯語，其中一個改革就是要讓市場起「決定性作用」，他因此贏得了外界廣泛的支持。

但是自那以後到現在已有三年時間，中國只有一些溫和改革，其中大部分還是在國有部門上面。改革派一直保持沉默，而改革派的代表雜誌《炎黃春秋》也在經歷了人員整肅後停刊。

龍洲經訊（GavekalDragonomics）創始人同時也是China』s Economy一書作者的Arthur Kroeber，一直被看作是一位非常嚴謹和公正的分析師，一度看好中國經濟。但現在他也感到焦慮不安。他說：「未來幾年內出台有力的政策可以阻止槓桿率的上升——包括把生產力最低的國有企業關閉或私有化，把國有部門大約削減一半；將受保護的服務領域開放給私人及國外競爭；並且讓金融體系自由化，讓它能確實地以最有生產力的企業為主導。」但是他指出，「只有當權者懂得放手的時候，中國才能免於重蹈日本的覆轍。」

作者：John